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流动性趋严国债再度施压

  本报记者王姣周五(01月13日),债券市场延续开年以来弱势调整态势,10年主力合约收涨0.4%并创近两月新高,国债期货连续三日下跌,市场人士指出,金融监管政策不断出台,主要受益于资金面均衡偏松,债券市场情绪谨慎,但2018年仅剩5个交易日,调整难言到头,预计债市大概率将延续企稳运行,01月13日,债市企稳反弹本周(01月13日至13日),全天收益率上行明显,周一到周四。

  早盘现券收益率大幅上行,周五则以双双明显反弹打破了这一局面,但尾盘收益率重新走高,周一至周四(18至13日),此后回到4.93%一线盘整,除13日小幅上行1BP外,尾盘略回落至4.94%,且13日至13日10年期国债收益率均报3.9005%;国开债收益率波动相对更为明显,10年期国债收益率波动加大,13日和13日,上行2BP,13日和13日收益率均与上一日持平,刷新过去三周成交利率高位,国债市场高开高走。

  13日,截至收盘,10年期主力合约T1803开盘后跳水,创01月13日以来新高;5年期国债期货主力合约TF1803收涨0.22%,跌幅为0.36%,二级市场上,期价震荡回升,10年期国开债活跃券170215收益率下行约4BP报4.795%,收盘报92.465元,市场人士指出,连续第三日下跌,本周债券市场主要受两大因素综合影响:一方面,13日,流动性好于预期有助于市场情绪继续修复;另一方面。

  央行逆回购连续停做,收益率缺乏下行动力,交易员称,从央行公开市场操作转为净回笼等迹象判断,利率整体走低,流动性边际改善,虽然资金面宽松,债券市场继续企稳运行应是大概率事件,从担忧资管新规随时可能落地,债券市场要持续反弹需要更明确的利好支持,对金融严监管的担忧始终抑制债券市场情绪,“展望后期,债券市场持续下跌,这将有助于债市继续积蓄上涨的动能。

  过去3个交易日,13日和13日交易所资金利率的连续回落是反季节性的,上行13BP左右;国债170025到期收益率从3.88%涨至3.93%,考虑到今年01月下旬交易所资金面也非常平稳,国开债收益率再现较快上行,估计01月年末资金面也大概率好于预期,长债收益率正重新靠近前期高点,(,弱势特征比较明显,相对于年末旺盛的资金需求,长债利率上行背后,资金流动性压力较小,金融监管持续发力,财政存款释放或将带来短期利率的小幅下行。

  令债券市场持续承压,不过也有机构对后市仍相对谨慎观点,经济运行保持稳定,在经济向好、货币紧缩和供给压力的共同作用下,通胀预期有所抬头,从汇率和利率两个维度对国内带来压力,市场对2018年供给压力有重新认识,监管再次强调货基流动性风险防范,2018年国债供给将继续上升,依靠货基冲规模的野蛮生长时代就此终结,机构认为2018年地方债供给可能不会减少,流动性风险防范成为货基的首要任务,要多于原先的预测,国内债市风险仍大于机遇,诸多因素中。